Vergissing van $500 mln

‘Citibank heeft net voor 500 miljoen dollar geleerd dat een goede User Interface nuttig is,’ is de kop boven dit artikel. Overboeking van $7,8 miljoen werd eentje van $900 miljoen. Transactie was uitbesteed aan onderaannemer in India. Die moest werken met dit scherm:

Hij zette een vinkje op de verkeerde plek; twee superieuren keurden het goed en 900 miljoen vloog de deur uit. Een aantal klanten stortte terug, maar er bleef nog 500 miljoen kleven bij de resterende ontvangers. Een federale rechter in de VS vond dat die best mochten vertrouwen dat zo’n grote bank niet zo’n enorme vergissing zou maken.

 

Kranten beschermen

Wie de berichtgeving over Facebook en Google en Australië en Frankrijk en ‘betalen voor krantenkopij’ wil begrijpen, doet er goed aan telkens eventjes weer bij Benedict Evans te kalibreren. De Britse tech-analyst vat de stinkende hypocrisie in één zin samen: ‘Het Australische project wil zoekmachines en sociale netwerken (en niemand anders) verplichten om kranten (en niemand anders) te betalen voor links naar hun content, tegen willekeurig vastgestelde en geheime tarieven, zonder enige economische rechtvaardiging. ‘

Er klopt helemaal niets van, laat Evans zien in bijgaand artikel. De reclame-omzet die kranten zijn kwijtgeraakt is helemaal niet naar Google en Facebook gegaan. Heel weinig verkeer op die twee heeft met ‘nieuws’ te maken; en ‘nieuws’ genereert weinig advertentie-omzet. ‘Maar dat doet er nu allemaal niet meer toe. Er is een grote kloof tussen de financiële positie van kranten en die van Google en Facebook, en een enorme kloof tussen de politieke invloed van kranten en die van twee Amerikaanse bedrijven die het voor elkaar krijgen heel weinig lokale belasting te betalen.’

Als je kranten wilt subsidiëren, doe dat dan. En noem het zo. Zegt Evans.

Ray Dalio over Bitcoin

Ray Dalio (71) is oprichter en baas van Bridgewater, het grootste ‘hedge fund’ ter wereld. Dus ook miljardair. Wat vindt hij van Bitcoin? Hij schrijft het hier op, omkleed met allerlei voorbehouden: ik heb er geen verstand van, ik ben geen expert, ik zou niet investeren op basis van mijn eigen advies in deze ‘asset’ want ik ben geen expert. Maar goed.

Dalio bewondert het ontwerp van Bitcoin, en is onder de indruk dat de cryptomunt al tien jaar bestaat. Toch heeft hij zorgen. Veel te kort samengevat (hij schrijft het beter op): er is weliswaar een beperkt aanbod, 21 miljoen bitcoins, maar er zijn andere aanbieders en er komen nieuwe cryptomunten op de markt. Er is geen zekerheid dat Bitcoin stand houdt. ‘Als er een beperkt aanbod van Blackberries zou zijn, zouden ze desondanks niet veel waard zijn omdat ze zijn vervangen door concurrenten die beter werken.’

Twee: het risico van ‘hacken.’ ‘Ik bewonder hoe Bitcoin heeft stand gehouden, en hoe de technologie zo goed heeft gewerkt en nog steeds niet is gehackt. Toch is ‘cyber risk’ een risico dat je niet kunt ontkennen, in een tijd waarin cyber offense veel succesvoller is dan cyber defense. Als het Ministerie van Defensie niet kan voorkomen dat zijn systemen worden gehackt, dan zou het naïef zijn om je totaal geen zorgen te maken over de kans dat digitale activa gehackt kunnen worden.’

Tot slot: overheden hebben niet voor niets zo veel prestige en geld geïnvesteerd in het bewaken van hun munteenheden, middels centrale banken. ‘Ik vermoed dat het grootste risico voor Bitcoin is, dat het succesvol wordt, want dan zal de overheid proberen de munt om zeep te helpen en ze hebben een hoop macht.’

Hij concludeert: ‘Daarom zie ik Bitcoin als een langlopende optie op een hoogst onzekere toekomst waarin ik een bedrag zou investeren waarvan ik het niet erg zou vinden als ik er 80% op verloor.’

Ter ondersteuning voegt hij een lang onderzoeksrapport toe, geschreven door enkele van zijn medewerkers.

Een goede pandemie

GameStop

Eindelijk kan er weer een beetje gelachen worden op Wall Street. Dat is de strekking van deze analyse van Matt Taibbi, financieel journalist wiens stijl wel eens wordt vergeleken met die van Hunter Thompson.

Onderwerp: GameStop. Amateur thuisbeleggers, met een forum op Reddit, kopen aandelen in dit obscure bedrijfje en jutten elkaar op. Professionele firma’s zien de koers stijgen en gaan ‘short,’ een gok dat het aandeel snel zal dalen. Dat gebeurt niet. Integendeel, de koers stijgt en stijgt. De short sellers, veteranen van Wall Street, verliezen bakken met geld. Professoren, Nancy Pelosi, de Washington Post en vooral bankiers schudden het hoofd en zeggen dat dit onverantwoord is.

Taibbi brengt 2008 in herinnering. Banken als Morgan Stanley en Citicorp zaten tot hun nek in de schulden, short selling hedge funds zagen dit en kochten zich kleurenblind aan short opties, waardoor de aandelenkoersen daalden. ‘De puristen van de vrije markt smeekten de overheid om hulp, en toen de SEC (de toezichthouder) ‘short selling’ verbood, slaakte de conventionele wijsheid een zucht van verlichting.” Toen waren de arme belaagde banken het slachtoffer, en hedge funds die ze omlaag speculeerden werden gezien als antisociale monsters.’

‘Nu 13 jaar verder. De day-trading volgers van een subReddit met twee miljoen lezers, genaamd ‘wallstreetbets,’ besluiten een beetje lukraak om short sellers tegen te houden die een ouderwetse winkelketen voor videospellen op de knieën willen brengen. Ze besluiten ‘long’ te speculeren. Vier maanden geleden was de koers van GameStop $6.  Op de dag van de Capitoolbestorming: $18,36. Twee weken later $43,03;  $147,98 vorige week dinsdag en $347,51 op 27 januari.

‘Dit verpulverde short-selling hedge funds als Melvin Capital, dat bijna drie miljard dollar verloor.’ (Taibbi vertelt ook hoe dit werkt.) ‘Net als in 2008 worden de negatieve speculanten, de short sellers, afgemaakt. Maar nu wordt dat niet toegejuicht – integendeel, de burgerij vindt het stuitend dat amateurgokkers een koekje van eigen deeg voeren aan die slimme financiële professionals.’

‘Het enige gevaarlijke aan een stelletje Reddit beleggers die in staat blijken om hedge funds op te blazen, is het risico dat wij, die erover lezen, ons dood lachen.’

Verontwaardiging over ‘waardering opblazen tot ver boven de fundamentele waarde’ is zoiets. Wat is de fundamentele waarde van een luchtvaartmaatschappij dan? Wat is de ‘fundamentele waarde’ van ongeveer elk aandeel, na vijf jaar geld pompen door centrale banken?

‘De ene na de andere ernstig kijkende deskundige verschijnt op TV om de Reddit beleggers te vertellen dat markten ingewikkeld zijn, dat ze goed moeten beseffen waar ze mee bezig zijn, dat het geen spelletje is.’ (…) Maar dit is helemaal niet ingewikkeld. In een notedop: de ene groep gokkers roept ‘F*** you!’ en de andere groep roept terug: ‘Nee, f*** YOU!’ Meer niet.  Of, in markt-taal: ‘Een stel kerels plaatste een gok, ze werden afgeslacht, ze verdubbelden en verdrievoudigden hun inleg, en werden nog verder afgeslacht.”

‘Het is verrukkelijk, niet omdat zij (de Reddit-beleggers) gelijk hebben, maar omdat de mensen die dekking zoeken zo hopeloos ongelijk hebben, en het nog steeds niet kunnen toegeven.’

Inflatie

… komt eindelijk in 2021. Kan niet anders, zegt deze prof economie van Wharton: de Amerikaanse Fed heeft de geldhoeveelheid M2 vorig jaar met 24% vergroot – de grootste sprong in 150 jaar. Dat geld stuurde de Amerikaanse overheid, als noodhulp, rechtstreeks naar huishoudens. Dat zit nu in spaarpotten en aandelen; maar als mensen weer geld kunnen uitgeven vliegen de prijzen omhoog.

De ECB heeft vorig jaar een biljoen (1000 mrd) euro gedrukt. Dat is bijna 10% van het collectieve BBP van de Eurozone. Zelfde verhaal als in de VS: overheden gebruikten de opbrengst van hun staatsobligaties om burgers geld te geven. Dus in Europa zou hetzelfde effect moeten ontstaan.(Betaalmuur, helaas)

Door de knieën

Google gaat toch krantenuitgevers betalen voor doorgeven van ‘hun’ artikelen. In Frankrijk. Daar heeft het een overeenkomst gesloten met krantenuitgevers. In Australië werd Google al eerder gedwongen om te betalen, door de overheids-toezichthouder.

Reus helpt

Amazon zegt: het overgrote deel van onze 800.000 werknemers in de VS kan niet vanuit huis werken (bezorgers, chauffeurs, piloten, pakhuismedewerkers, sorteerders); en we willen ze dus zo snel mogelijk vaccineren. Als dat gebeurd is, willen we graag de overheid helpen bij het vaccineren van andere Amerikanen. Het bedrijf heeft pakhuizen die kunnen dienen als tijdelijke vaccinatieplekken; vliegtuigen, vrachtwagens en logistieke software om vaccins te distribueren.

Pandemie-economie

Amerikaanse huishoudens hebben afgelopen jaar een biljoen dollar (1.000 miljard) meer verdiend dan in 2019. Er is een overheidsstimulans van nog eens een biljoen. Wat doen mensen die onverwacht geld krijgen en het niet kunnen uitgeven? Schulden aflossen en sparen. ‘Amerikanen hebben nu collectief minder schuld op hun credit cards staan dan in 2007, terwijl de economie in de tussentijd met 48% is gegroeid en er 30 miljoen meer Amerikanen zijn.’ En: ‘Amerikaanse huishoudens hebben nu 1,8 biljoen dollar op hun lopende rekening staan, vergeleken met 800 miljard een jaar geleden.’ Je valt van de ene verbluffende statistiek in de andere, in dit verhaal. Maar: de ongelijkheid is enorm toegenomen. Spaarrekeningen zijn gezwollen, maar niet voor iedereen: ‘61% van Amerikanen is zijn totale spaarpot kwijt aan het eind van dit jaar.’ Er zijn minder banen – maar de markt voor goedbetaald werk is weer geheel hersteld, terwijl voor banen die 16 dollar per uur betalen, de markt met een kwart is gekrompen.’

Beurswijsheid

‘Buy low, sell high,’ nietwaar? Anders verdien je nooit op de beurs. Maar een andere beurswijsheid is: ‘Er gaat nooit een belletje als de bodem is bereikt. Of de top.’ Stel nu eens dat iemand consequent op het allerslechtste moment zijn geld in aandelen belegt? Telkens op de top van de hausse? Deze video vertelt het verhaal van Bob, ‘de slechtste market timer ter wereld,’ die zijn spaargeld naar de beurs bracht in 1981, 1987, 2000, en 2007. U raadt het al: de schade viel aan het eind reuze mee …. Maar er waren twee belangrijke beslissingen die hem redden ….